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標題: 中醫醫療服務行業研究:赛道沧海遗珠,爆發期悄然来临 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2024-2-7 15:39
標題: 中醫醫療服務行業研究:赛道沧海遗珠,爆發期悄然来临
1.1范围：中醫醫療辦事近万亿元，范围大增速快

醫療康健辦事行業是醫療大康健财產的首要構成部門，范围大增速快，行業空間无尚限。2019年中國醫療康健辦事行業市场范围到達4.6万亿元，2015-2019 CAGR 12%，估计2030年将到達10万亿元； 2019年醫療康健辦事板块盘踞醫療康健财產市场份额的 57.1%。

中醫大康健汗青久长，独具中國特點，是醫療康健辦事行業的首要子赛道。我國中醫大康健财產也陪伴醫療康健辦事行業的發展而扩展。2019年中醫大康健市场范围9170亿元，2030年中醫财產范围估计到達22420亿元人民币，估计2019-2030 CAGR 11.3%。

中醫大康健辦事市场可以拆分為六大范畴：竹北抽化糞池,中醫诊断和醫治辦事、中藥、中醫保健品、中醫信息根本举措措施扶植、中醫康健监测装备、中醫诊断和醫治装备，2019-2030年 CAGR 将别離到達18.2%/2.3%/7.5%/18.9%/31.1%/17%，增速可期。中醫诊断醫治與中藥细分赛道的蓬勃成长将有用動员整其中醫康健行業扬帆起航。

1.2表面

中醫病院是中醫療辦事范畴重要玩家

按照中國護手霜推薦，卫生康健统计年鉴的界說，中醫類醫療卫朝气構包含中醫類病院、中醫類門诊部、中醫類诊所和中醫類钻研機構，此中中醫類病院、中醫類門诊部、中醫類诊所，此中中醫類又细分為中醫、中西醫连系、民族醫。 2020年我國中醫病院合计4426家，都會和屯子散布至關；中醫門诊部数目次于中醫病院，2020年总计3000家，绝大部分集中在一线都會。中西醫连系病院和中西醫连系門诊部占比低，此中中西醫连系病院共732家，門诊部508家。

從执業职员数目上看，中醫病院照旧排名第一，2020年共挂号卫生技能职员和其别人员共112.74万人，此中执業醫師（正式+助理）66.31万人。中西醫连系病院共有卫朝气構职员14.94万名，此中执業醫師共8.93万人。中醫門诊部和中西醫连系門诊部因為其数目少，执業职员也较着少于病院，2020年中醫門诊部和中西醫连系門诊部門别具有醫療卫朝气構职员41015和7033名，此中执業醫師别離為36847和5803名。

病床利用率稳中有变，多散布于華东地域

中醫病院的病床利用率高于中西醫连系病院。病床利用率在2015~2019年一向保持不乱程度，2020年有较為较着的降低，重要系疫情身分影响，2020年中醫病院病床利用率72.3%，中西醫连系病院為67.9%。分區域来看，中醫病院和中西醫病院的床位以華东地域為首，重要系其病院的區位散布而至。

中醫類病院装备50以万元如下為主

從装备上看，2020年中醫病院万元以上装备总價值1501亿元，较2019年的1312亿元比拟有所增长，此中50万元如下装备為病院主流醫療举措措施。從基建投資数据看，2019年中醫病院共核准463個基建項目，少于民族醫病院，但修建面积顯著高于其他中醫類病院。

都會地域中醫類病院基建投資顯著顯著高于县级

從床位数看，中醫病院因為扩建而新增的床位共2.29万张，占昔時全数新增的91%。按市县區别，固然2019年市级中醫類病院批准扶植的基建項目少于县级，但修建面积顯著高于县级，阐明市级病院规制和體量都更大，财務性投資也遠高于县级程度。

中醫類病院收入用度&資產欠债环境

從收入用度端看，2019年市级中醫類病院收入收益率3.79%，低于县级收益率；2020年中醫病院的总收入達4556.9亿元，遠超中西醫连系病院；一样，中醫病院的欠债在2020年总计3013.2亿元，遠超中西醫连系病院（467.7亿元）。

中醫類病院藥品收入拆分，門诊收入高于住院收入

中醫類病院诊療人次呈增加趋向

從患者端看，中醫病院的诊療人次遠超中西醫连系病院，自2010年以来延续上升，2019年诊療人次总计5.86亿，2020 年受疫情影响有所下滑，共5.18亿人次。但從汗青趋向来看，诊療人次顯現不乱上升的态势，在疫情逐步安稳的時代，诊療人次将逐步规复增势。

中醫病院诊療人次遠高于中西醫连系病院

從就醫人次看，我國中醫就醫人次自1985年以来延续增加，2019年有所降低，2020年中醫病院诊療人次共5.18亿，此中門急诊5亿；2020年中醫病院住院人数共2556万，此中選擇手術的患者占比不高，共668万人次，中醫就醫以門诊為主。

1.3线上线下连系是中醫病院重要场景

线上线下连系的模式成為将来行業成长新風向。公立中醫病院和中醫門诊部自2015年已起頭供给线上醫療辦事，服務種類很是简略，如網上登记等。2018年後，互联網平台渐渐呈現出其辦事范畴广、营業数目增多（诊療互動、中醫科普等）等多個上風，是以具有线上线下营業联動的中醫醫療辦事备受存眷，浸透率不竭提高。按照弗若斯特沙利文的数据，具有线上+线下场景的中醫醫療辦事供给商從2015年的50亿元膨胀至2019年的690亿元，CAGR 91.8%，估计 2030年到達1.8万亿元，CAGR 29.4%，在中醫大康健范畴成长潜力遠超其他赛道。

2.1布景：生齒老龄化叠加慢病普及

生齒老龄化叠加慢病普及，公眾對付治未病的需求愈發加强，中醫作為平常康健辦理的首要路子越發遭到存眷。我國生齒老龄化的不成逆趋向已呈現，2020年我國65岁及以上生齒占比達13.5%，老年人對醫療的需求不成轻忽。加上慢性疾病的病發率随春秋增加而上升，亚康健生齒占比延续上升，公眾對付慢性疾病的認知不竭加深，對付平常康健辦理和防护的意識不竭增强。而中醫相较于西醫而言更注意平常的康健辦理，以周期和療程的觀點對患者举行延续全面深刻的调节，經由過程望聞問切的怪异手腕针對患者供给個性化中藥處方，促成持久糊口方法的改良。

2.2中醫诊療人次：迟钝增加，潜伏需求待轉化

中醫诊療人次迟钝增加，巨大的潜伏需求待轉化。從诊療人次看，2020年中醫病院（中醫综合病院+中醫專科病院）共有 5.18亿人次接管诊療，2015-2020 CAGR 1.3%。若剔除疫情扰動，2015-2019 CAGR 4.9%,整體来看增速迟钝。中醫類总诊療量包含中醫類病院诊療量、中醫類門诊部诊療量、中醫類诊所诊療量、其他機構中醫類临床科室诊療量，2020年中醫類总诊療10.58亿人次，2015-2020 CAGR 3.1%。若剔除疫情扰動，2015-2019 CAGR 6.4%，中醫病院诊療复合增速跨越中醫類总诊療，成长增速可期。2020年中醫類诊療量占总诊療量的16.8%，和2015年15.7%的浸透率比拟增量不大，就醫人次和快速膨胀的需求比拟仍處于较低的程度。

2.3中醫诊療人次：浸透率低，市场空間有望進一步扩展

中治療療的浸透率處于低位但不竭上升，巨大的潜伏需求正渐渐轉化。按照卫健委和Frost&Sullivan的数据，我國中醫诊断醫治辦事門诊人次延续上升，中治療療辦事在全数醫療康健辦事诊次中的占比不竭提高，公眾對付中治療療的接管度渐渐提高，市场空間有望進一步扩展。

3.1政策：肯定性利好，供應侧铺開

國度出台多条政策支撑中醫藥财產成长。有關中醫的政策久已有之，前期因為在醫悔改程中對中成藥有诸多限定，市场對中醫藥赛道持谨严立场；但近期落地的速率更快、频率更高，有關醫藥行業的十四腳氣膏，五计划也有触及中藥，中醫藥行業有望乘政策春風，鞭策新一轮成长。 2021年12月30日國度醫療保障局结合國度中醫藥辦理局公布《關于醫保支撑中醫藥傳承立异成长的引导定見》，對中醫藥辦事正式提動身展指引和相干定見，明白支撑中醫藥成长。咱們認為這是對中醫藥行業成长的重大促成性政策，且國度层面的政策具有强持续性，是以接下来對付中醫藥的针對性细节政策會渐渐具化和落地，将极大水平利于中醫藥行業成长。

3.2中醫師数目：資深中醫師稀缺，中醫師总體占比力低

專業中醫師仍為稀缺資本，是各大中醫機構的焦點上風資本。從醫師数目来看，按照 Frost&Sullivan数据，中國中醫師人数由 2015 年的 45.2万人增长至 2019 年的 62.4万人，2015-2019 CAGR 8.4%，2030 年估计将到達 114.3万人， 2019-2030 CAGR 5.7%。但從資深中醫師数目上来看，2015年資深中醫師占比16.2%，2019年降為15.4%，估计2030年将连结在15-16%程度，與今朝持平。可以看出優良中醫師仍為很是稀缺的資本資本稀缺。

4.1总體：中醫诊療辦事行業竞争剧烈，赛道玩家分離

中醫藥行業竞争剧烈，赛道內玩家分離。從竞争款式看，今朝中醫醫療辦事赛道內玩家浩繁，范围不等，散布极為分散。按照弗若斯特沙利文的数据，依照中醫诊療于2020年發生的收入排名来看，固生堂在前十位中排名第八，市占率 0.6%，行業內仍存在诸多小型玩家，尚待整合。從機構具有的醫師数目来看，固生堂的醫師团队数目天下第一，和全國中醫師总量比拟仍具有很大晋升空間。

4.2頭部：成长模式半斤八两，固生堂醫師团队数目领先

頭部玩家竞争剧烈，成长模式半斤八两。 從成长模式看，今朝頭部玩家按照本身品牌特色采纳分歧的成长模式，同仁堂采纳中醫藥财產团體模式；广云堂交融“傳统中醫與現代西醫"，寻觅中醫藥成长新冲破；鹤年堂聚焦“中醫摄生”成长之路；泰坤堂專注女性中醫藥現代化成长。從中醫師数目上看，今朝頭部玩家中固生堂在國醫大家，國度级名老中醫，省市级名老中醫上均處于领先职位地方。

5.1.公司汗青：12年摸索，模式成形

安身中醫醫療辦事，致力于打造全流程康健辦理，线上线下营業周全结構。固生堂建立于2010年，創建早期名為北京固生堂，集傳统中醫醫療、傳统中醫讲授、中醫推行、线上互联網中醫平台運营等為一體，經由過程谋划中病院為患者供给醫療辦事，知足客户多样化的醫療康健辦理需求，打造中醫醫療全生命周期的场景。公司以OMO模式（Online-MergeOffline，行業平台型贸易模式）為成长的底层逻辑举行营業扩大，2021年12月10日正式登录港交所。

5.2.公司竞争上風&成长计划

明星醫師具有引流效應，top大夫創收能力延续加强。按照固生堂招股書的数据，具有引流效應的明星中醫師可以或许為公司延续带来收入，2020年公司top1醫師進献1360万元摆布，進献客户就醫7800余次。将来跟着公司醫師团队的進一步扶植和扩展，将有更多明星醫師参加，為公司带来事迹和客户数目的两重提高。

新客入水口铺開、旧客出水口缩窄，次均消费连结安稳，經由過程邃密化的口碑運营提高客户数目和复诊率，将来成长空間广漠。 按照招股書的数据，公司新客数目延续上升，2020年受疫情影响有所下滑，但不影响整體客户群體的上升，且在2021上半年形成快速反弹；复诊率延续提高；次均消费保持在500~520元。

5.3.投資阐發

固生堂是行業领先的中醫诊療辦事供给商，将傳统中醫和現代诊療手腕相连系，打造OMO线上+线下营業联動的模式并获得樂成验证。咱們認為公司具有壮大的营業整合、外延扩大和內生生薑精油,辦理的能力，登录联交所後有望經由過程募得資金快速鞭策将来两年计谋落地，延续扩展线下营業笼盖區域、優化线上平台，终极打造成為中國最大的智能化、產物化、平台化的新中醫體系。

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